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文章来源：24K99
黄金市场继续在4500美元关口附近挣扎。随着通胀担忧升温推动债券收益率升至关键水平，黄金短线承压，但分析师认为，贵金属市场情绪仍可能迅速转向看涨。
分析人士指出，当前环境对黄金并不友好。长期债券收益率上升，正在提高持有黄金等无息资产的机会成本。截至发稿，现货黄金报4533美元/盎司，日内上涨1.17%。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在最新报告中表示，尽管黄金的长期基本面仍在全球市场中保持稳固，但投资者目前更关注短期不确定性。
当前市场仍受到中东局势混乱主导。伊朗战争持续导致霍尔木兹海峡关闭，全球供应链中断推高多种关键大宗商品价格，其中最受关注的是原油。冲突引发的能源危机已推动油价升至100美元/桶上方。
Hansen表示：“能源价格上涨会直接推升通胀，并进一步推高政府债券收益率，同时也会支撑美元。这一组合为黄金创造了艰难环境。收益率上升提高了持有无息资产的机会成本，而美元走强通常会削弱非美元投资者的需求。因此，黄金通常的避险反应变得不再那么直接。”
不过，随着10年期美债收益率升至2015年1月中旬以来最高水平，30年期美债收益率突破5%、达到二十年来最高水平，市场开始提出一个关键问题：债券收益率究竟上升到什么程度，才会成为拖累经济活动的另一股逆风？
Hansen表示，如果投资者开始失去对债券市场的信心，黄金可能作为避险资产表现良好。但他补充称，目前市场一次只能处理一个危机主题。
他说：“市场很难同时消化多个主题。眼下，油价上涨所带来的通胀和收益率压力占据主导地位；但如果收益率继续上升，最终可能反而对黄金有利，因为这会引发财政债务担忧。”
Hansen还表示：“若黄金要重新获得上行动能，市场需要看到油价推动的通胀担忧有所缓和，或者看到新的证据表明，增长风险正开始超过通胀担忧。”
尽管推动收益率上行的债市抛售目前仍较为有序，这也是金价受到抑制的重要原因，但分析师表示，在收益率已经处于关键水平的情况下，市场情绪可能很快发生变化。
InternationalMan.com创始人Doug Casey指出，10年期美债收益率每上升1个基点，美国政府平均借贷成本每年就会增加约39亿美元。他表示，自战争爆发以来，10年期收益率已经上升63个基点。
Casey称：“63个基点的上升绝非小事。这意味着每年新增近2500亿美元利息成本，将显著扩大2025年原本已经约1.8万亿美元的预算赤字。”
FOREX.com市场分析师Fawad Razaqzada周三表示，债券市场可能正在接近临界点。他补充称，债券收益率飙升可能引发股市更深层次回调。
Razaqzada表示：“当通胀变得更加持久时，贷款人会要求更高的长期收益率，以补偿购买力被侵蚀的风险。这意味着债券收益率可能进一步上升，这对风险资产不利，但对美元有利。”
他进一步指出，美国财政背景正在持续恶化。美国财政部发债规模快速上升，而投资者恰好在同一时间要求更高回报才愿意持有长期债务，这种组合对债券市场而言很难被平稳消化。
Razaqzada称：“这不仅会推高消费者的抵押贷款利率，也会大幅增加政府债务服务成本。政府要么需要以更高收益率发行更多债务来融资，要么就必须削减经济其他领域的预算。”
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责任编辑：朱赫楠
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